029-86747156
李經理
13505181093
dvhb@163.com
西安高新區錦業路錦業時代A3-307室●海綿城市的建設需求，黑臭水體大流域、長周期、高技術的整治特性以及農村水務發展的巨大空白都催生出廣闊的市場空間
●全國幾千座污水處理廠都面臨著提標改造，這意味著龐大的市場機會，預計在2016～2017年改造達到高峰
行業巨大市場體量逐步釋放， 資質完備、技術成熟﹑經驗豐富的企業發展勢頭強勁
◆朱文奇
隨著新環保法實施、“水十條”的頒布，以萬億計的龐大水處理市場掀開了面紗，整個水處理行業步入高速發展的黃金周期。海綿城市、地下水修復、城市黑臭水體治理等行業關鍵詞頻頻在“水十條”及相關規劃政策中被重點提及，可以說，未來幾年將是我國水生態環境改善最重要的時期。
污染物排放標準的日趨嚴格以及政策天平向水環境治理的傾斜，對于水處理企業，尤其是眾多中小型技術企業而言，無疑是一個利好消息。具有高技術含量產品及服務的企業，將從提標改造及高標準的新建項目中分得可觀的市場蛋糕。同時，高技術附加值的企業也更容易獲得投資機構及大型環保企業的青睞。水處理行業的“大小”合作，“資本”和“技術”合作都將更加頻繁和緊密。
市場需求拉動水處理企業成長
海綿城市建設需求，黑臭水體大流域、長周期、高技術的整治特性以及農村水務發展的巨大空白都催生出廣闊的市場空間
中國水處理行業未來發展前景看好，主要影響因素在于兩點：一方面，國家政策控制下的剛性需求，主要表現為國家鼓勵推動水污染治理、推動節能減排實施、重視水資源循環利用、解決缺水地區飲水問題等政策引發的需求。而這些需求將主要促進循環水市場、中小規模的工業污水處理市場迅速發展。另一方面，經濟發展、人民生活水平提高產生的內在需求，主要表現為城市改造升級、中高檔社區建設、人民對生活環境要求提升帶來的公園綠地建設等新增水處理需求。這方面的需求將主要促進雨水、景觀水處理和生活污水處理市場的發展。
具體而言，“水十條”針對水處理行業，將排放標準從一級B的國家標準提升為一級A，污水排放提標大勢所趨：一方面全國幾千座污水處理廠都面臨著提標改造，這意味著龐大的市場機會，預計在2016～2017年改造達到高峰；另一方面，偏低的污水處理費用終于有了提升的理由，給污水處理行業帶來了利潤空間。
此外，海綿城市的建設需求，黑臭水體大流域、長周期、高技術的整治特性以及農村水務發展的巨大空白都催生出廣闊的市場空間，加速著水處理企業的成長成熟。
從生命周期的角度來看，目前水處理行業正處于成長期，其規模快速擴大，需求迅速上升，利潤飛速增長。
新三板成新風口，盈利情況良好
掛牌集中北京及長三角，掛牌企業發布的2015年報中共有49家企業盈利
新三板掛牌的326家環保企業中，涉及水處理業務的企業共計54家，占比16.56%，涉及了原水生產和供應、自來水生產和供應、污水收集和處理、再生水生產以及水環境整治等眾多細分子行業。
54家水處理相關企業，主要掛牌時間集中在2015年以后，2016年第一季度掛牌企業數迅速增長，達到17家。
從地域分布來看，掛牌企業數最多的4個省市分別為江蘇、北京、上海、浙江，長三角集中了較多的掛牌水處理企業，達24家。江、浙、滬由于近水臨海的地理優勢，出現水污染問題較多，當地政府的高度重視以及獨特的創新氛圍，使得水處理企業集中分布。而北京因其政治經濟優勢及人口集中、城市污水產量大等特點，也吸引了較多水處理企業。
從交易方式選擇來看，11家企業選擇做市交易，占比20.4%；43家企業選擇協議交易，占比79.6%，與新三板環保行業整體趨于一致。
截至2016年5月10日，水處理行業54家掛牌企業中，已經流通股份的和產生交易的企業均為22家，占比40.7%。所有企業中股本不少于2000萬元的共有45家，占比83.3%。
根據掛牌企業發布的2015年報，共有49家企業盈利，占比90.7%。有4家虧損企業，多數企業的凈利潤水平集中于0～2000萬范圍內，而金達萊和中聯環境利潤超過了1億元。凈利潤2000萬以下、2000萬以上的公司數目分別為36家和13家。
龍頭企業成長動因有哪些？
技術創新，項目經驗，商業、資本合作，綜合業務模式
新三板掛牌的54家水處理企業中，不少營業收入具備規模且成長性較好。這里選取近兩年年均營業收入大于4000萬元，且近兩年收入復合增長率超過50%的6家公司（達人環保、云鵬股份、倍杰特、資源環保、中聯環、東碩環保）進行分析，探尋新三板水處理龍頭企業的成長動因。
技術創新。對企業成長能力進行評估，54家企業2015年營業收入的均值為1.11億元，營業收入超過4000萬元的企業總計32家，占比59.3%。比如，達人環保憑借獨特的介質復合型人工濕地（簡稱PKA濕地）技術在農村污水整治中占據了領先地位，中聯環自主研發的連續膜濾（CMF）技術在各個行業都占領了高地。水處理行業的高技術壁壘，決定了得技術者得市場。
項目經驗。大多成長性好的企業往往還擁有豐富的國際合作項目經驗，國際先進技術的融合、成熟管理經驗的學習甚至國外資本的引進，都成為企業成長的助推劑。以東碩環保為例，其豐富的沙特、埃及以及日本項目經歷，使得其在國際合作方面業績喜人。
商業、資本合作。在水處理行業，存在著多種商業及資本合作模式：EPC模式、BOT模式、BT模式、TOT模式以及PPP模式等等。水處理產業是目前體量最大、政府動力最強的產業，是當前PPP模式下最為受益的領域。
覆蓋農村污水處理、河道綜合治理、管網建設、污泥處理等業務經驗的企業承接PPP大單的概率較大，而資金、技術、管理、運營水平優異為后期項目建設和盈利提供保障。
比如中聯環在原有的EPC 全產業鏈服務模式基礎上，通過PPP 合作模式將在廈門地區成熟的分布式埋地組合生態建設技術、經驗推向全國。目前公司已與南昌、海口、合肥、蘭州等多個城市進行了PPP 項目的接洽，初步達成了投資意向。
綜合業務模式。相較于過去分散的單個的環保工程項目，當前謀求綜合業務模式，將水處理方案的規劃設計、項目投融資創新服務、自主研發創新和技術整合、項目實施運營等多學科多領域集于一體，創造性地為客戶提供全方位的系統服務，從而系統性解決水環境問題，成為大多數企業的發展目標和追求。
總體而言，水處理行業的政策、技術及社會環境都將逐漸走向成熟，其所蘊藏的巨大市場體量也將進一步得以釋放，大量投資和發展機會將在這個過程中爆發。新三板市場上眾多資質完備、技術成熟、管理及實踐經驗豐富的企業必將在這片新興土壤上茁壯成長。
（趙群對本文亦有貢獻）作者為和君咨詢集團合伙人